“國信+萬和”來了！券業(yè)并購重組風(fēng)云再起

券業(yè)并購重組風(fēng)云再起！深圳老牌券商國信證券宣布擬以發(fā)行A股股份的方式購買萬和證券控制權(quán)，這一整合速度超出市場預(yù)期。

8月21日晚間，國信證券公告，正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項。目前正與萬和證券各股東接洽。初步確定的發(fā)行股份購買資產(chǎn)交易對方為深圳市資本運營集團有限公司，交易對方持有萬和證券總股本的53.0892%的股份，為其控股股東。

因有關(guān)事項尚存不確定性，為了維護投資者利益，避免對公司證券交易造成重大影響，根據(jù)深圳證券交易所的相關(guān)規(guī)定，經(jīng)申請，國信證券自2024年8月22日開市時起開始停牌。

同是深圳國資旗下券商，國信證券購買萬和證券控制權(quán)，意味著新一輪券業(yè)并購潮起，發(fā)展趨勢上，行業(yè)集中度進一步提升，證券業(yè)通過并購重組做大做強的動力更充足。

國信證券凈資產(chǎn)規(guī)模超過千億，去年凈利潤在同行業(yè)中排名第8，但要想打造一流投資銀行，國信證券在大型券商中的競爭力仍待進一步提升。萬和證券出生于海南，發(fā)展于深圳，“國信+萬和”有望充分挖掘深圳經(jīng)濟特區(qū)、先行示范區(qū)、粵港澳大灣區(qū)和海南自貿(mào)港的“三區(qū)一港”區(qū)位優(yōu)勢，整合資源、創(chuàng)造價值，在聚合效應(yīng)中探索全新發(fā)展路徑。

“國信+萬和”重組方案出爐

國信證券擬以發(fā)行A股股份的方式購買萬和證券控制權(quán)，這一整合速度超出市場預(yù)期。

國信證券表示，正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項，公司預(yù)計在不超過10個交易日的時間內(nèi)披露本次交易方案。

若公司未能在上述期限內(nèi)召開董事會審議并披露交易方案，公司證券最晚將于2024年9月5日開市起復(fù)牌并終止籌劃相關(guān)事項，同時披露停牌期間籌劃事項的主要工作、事項進展、對公司的影響以及后續(xù)安排等事項，充分提示相關(guān)事項的風(fēng)險和不確定性，并承諾自披露相關(guān)公告之日起至少1個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

本次交易事項尚處于籌劃階段，公司目前正與標(biāo)的公司各股東接洽。初步確定的發(fā)行股份購買資產(chǎn)交易對方為深圳市資本運營集團有限公司，交易對方持有標(biāo)的公司總股本的53.0892%的股份，為標(biāo)的公司的控股股東。

深圳市資本運營集團有限公司（簡稱“深圳資本”）成立于2007年6月，是深圳市國資委為推進國資管理從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變、推動深圳國資整體資本運作戰(zhàn)略，專門成立的國資輔助履職平臺和國有資本運營專業(yè)平臺。深圳資本是深圳市屬的國有資本運營公司，也是深圳市屬入選國家“雙百行動”的5家企業(yè)之一。

由于標(biāo)的資產(chǎn)其余股東的交易意向尚未最終確定，國信證券表示，發(fā)行股份購買資產(chǎn)的最終交易對方及收購比例以后續(xù)公告的重組預(yù)案或重組報告書披露的信息為準(zhǔn)。

發(fā)揮深圳國資品牌優(yōu)勢 整合探索增長新引擎

對于“國信+萬和”整合后的預(yù)期，市場普遍認(rèn)為二者吸收兼并后將一定程度上提升綜合實力。

作為國內(nèi)老牌券商之一，國信證券自1994年成立以來，已經(jīng)歷了近30年的風(fēng)雨變遷，成長為一個擁有約1.2萬員工、近240家營業(yè)網(wǎng)點的全牌照大型綜合性券商。不過，國信證券近年來發(fā)展跌宕起伏，正面臨傳統(tǒng)業(yè)務(wù)頹勢與轉(zhuǎn)型陣痛交織的局面。

國信證券曾經(jīng)是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的“一哥”，憑借“精品化”網(wǎng)點布局和服務(wù)“高凈值”投資者的定位，在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。然而，隨著市場交投低迷、行業(yè)競爭加劇，國信證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)如今卻陷入了困境。與此同時，其投行業(yè)務(wù)承銷規(guī)?？s水明顯。

2023年，國信證券財富管理與機構(gòu)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入74.68億元，同比下降 10.03%。國信證券投資銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入14.19億元，同比下降24.58%，給其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)帶來考驗。

面對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的頹勢，國信證券近年來提出“兩翼驅(qū)動”戰(zhàn)略，希望通過擴大資本規(guī)模以及以加強管理體系和管理能力打造世界一流綜合型投資銀行。公司籌集資金很大一部分投入了自營業(yè)務(wù)。

萬和證券堅持成為中小科技創(chuàng)新企業(yè)資本運作的優(yōu)質(zhì)服務(wù)商和大灣區(qū)特色資產(chǎn)管理服務(wù)提供商，走差異化、特色化的高質(zhì)量發(fā)展之路，打造中小型精品券商。截至2023年底，萬和證券共有27家分公司，25家營業(yè)部，2家子公司。

整體來看，萬和證券的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為清晰。除深圳市資本運營集團有限公司持有萬和證券53.09%股權(quán)外，萬和證券的二股東為深圳市鯤鵬股權(quán)投資有限公司，持股比例為24%；三股東深業(yè)集團持有萬和證券7.58%股權(quán)。持股前三名股東的實際控制人均為深圳市國資委，其余股東持股均在5%以下。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國信證券重資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于尋求自營、經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)發(fā)展，目前國信證券在財富管理、自營、資產(chǎn)管理等方面仍有競爭優(yōu)勢，而萬和證券的債權(quán)業(yè)務(wù)是今年重點打造的特色業(yè)務(wù)，雙方在充分發(fā)揮深圳國資品牌的優(yōu)勢下，能夠探索出增長新引擎，提升整體競爭力。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，國內(nèi)117家券商中，國信證券和萬和證券總資產(chǎn)規(guī)模分別為4629.6億元與131.62億元，分別位列第12位與第85位，合并后達(dá)4761.22億元，有望躋身前十序列。國信證券和萬和證券完成整合后，投行、固收、研究、資產(chǎn)管理等主要業(yè)務(wù)有望躋身行業(yè)第一梯隊，資本實力與抗風(fēng)險能力將進一步增強，鞏固頭部券商優(yōu)勢。

證券業(yè)迎來第五輪并購浪潮

近年來中小券商股權(quán)流轉(zhuǎn)加速，行業(yè)并購整合事件頻出。

自20世紀(jì)90年代以來，國內(nèi)證券行業(yè)先后經(jīng)歷了四次并購浪潮：分業(yè)經(jīng)營、綜合治理、“一參一控”、市場化并購。政策引領(lǐng)之下，證券行業(yè)迎來第五輪并購浪潮。在此次國信證券宣布收購萬和證券前，“平安+方正”“太平洋+華創(chuàng)”“國聯(lián)+民生”“浙商+國都”“西部+國融”等并購事項也在推進當(dāng)中。

業(yè)內(nèi)人士指出，整體來看券商間并購旨在實現(xiàn)擴大版圖、提升實力、做強做優(yōu)的目標(biāo)，并購整合進一步提升行業(yè)集中度，差異化、多元化經(jīng)營成為證券公司打造競爭優(yōu)勢的必然選擇。證券行業(yè)有望在資本市場建設(shè)新階段中更好發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢、助力金融強國建設(shè)，預(yù)計頭部券商有望通過并購重組等方式進一步做優(yōu)做強。

去年10月，中央金融工作會議首次提出“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”。今年3月，證監(jiān)會出臺《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》。其中提到，推動形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢，支持頭部機構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強。